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一周市场观察 平抑价格半岛app官网波动、完善价格机制 碳酸锂期货正式上市

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  半岛app官网半岛app官网半岛app官网近年来,随着我国新能源汽车市场快速发展,激活了产业链对碳酸锂的需求。作为“当红”的新能源原材料,碳酸锂期货的上市备受市场关注。2023年7月21日,碳酸锂期货在21日正式在广期所上市交易。

  首批交易合约共有7个,首日交易保证金水平为合约价值的9%,涨跌停板幅度为挂牌基准价的14%;截至当天收盘,7个碳酸锂期货合约全线个合约全部跌停,即较挂牌基准价下跌14%,报价21.16万元/吨。

  碳酸锂期权合约自7月24日起上市交易,交易时间与碳酸锂期货合约交易时间一致。首批上市交易合约为以LC2401、LC2402、LC2403、LC2404、LC2405、LC2406和LC2407期货合约为标的碳酸锂期权合约。

  上市首日,碳酸锂期货合约交易保证金水平为合约价值的9%,涨跌停板幅度为挂牌基准价的±14%。如合约有成交,则下一交易日起,交易保证金水平为合约价值的9%,涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±7%;如合约无成交,则下一交易日继续按照上市首日的交易保证金水平和涨跌停板幅度执行。

  不过,从交易来看,截至当天收盘,7个碳酸锂期货合约全线个合约全部跌停,即较挂牌基准价下跌14%,报价21.16万元/吨。

  事实上,早在昨日碳酸锂期货基准价披露之际,有市场人士对于24.6万元/吨的基准价给出“中性偏低”的评价,但今日市场的做空情绪较浓。

  对于背后的原因,业内人士分析,由于挂牌交易的是明年1月份及以后6个月份的合约,合约距离目前均有较大的时间跨度,期货价格反映的是未来市场供需平衡的结果。随着此前的投产落地,预计未来碳酸锂供求矛盾将由紧到松,碳酸锂期货价格或仍存下行的可能性。

  需要指出的是,我国是全球最大的碳酸锂生产国和消费国,2022年产量和表观消费量在全球占比分别为63%和81%。以2022年均价48.24万元/吨计,我国碳酸锂消费市场规模约2436亿元。我国碳酸锂冶炼产能和水平在世界居于前列,产量保持平稳增长,消费量也处于快速增长期。

  作为矿产资源产品,碳酸锂和其他大宗商品一样,受资源端的投资开发周期、下游产业的生态发展以及宏观环境的更迭变化等综合因素影响,形成特有的周期规律。

  从数据来说,近年来,新能源汽车的快速发展促使整个产业链供求关系处于快速变化阶段,带动碳酸锂价格大幅波动。尤其是2021年以来国内新能源汽车市场的爆发,碳酸锂价格快速上涨,波动明显加剧。数据显示,2021年至今,碳酸锂参考价最低在18万元/吨附近,最高在60万元/吨以上,价格的大幅波动令上下游相关经营主体面临较大的市场风险。

  有分析指出,过去碳酸锂价格大幅上涨导致产业生态遭受冲击,对于产业企业而言,碳酸锂期货、期权上市具有重要意义。广期所相关负责人也表示,上市碳酸锂期货及期权后,上下游企业可以通过风险对冲、套期保值、库存管理等方式平抑现货价格的波动,有利于服务实体经济、平衡产业生态链。

  “期货作为风险对冲的工具,平抑了不同期限、不同市场之间的价格差异。企业可通过套期保值的方式来降低成本风险。”有期货研究员表示,碳酸锂期货的上市将给新能源产业链的发展注入稳定剂。长远看,有利于新能源产业的健康发展。

  “虽然碳酸锂的主要终端需求在新能源,但从行业研究角度,碳酸锂及整个锂行业仍属于传统的周期行业。”有分析指出,碳酸锂依旧遵循“需求定方向,供给定幅度”的周期行业法则。而目前市场普遍预期,碳酸锂的基本面将呈现供大于求的格局。

  数据显示,2018-2020年由于锂价下跌,锂资源开发热情下降。2021年开始,锂价上涨,资本开支增加。从开发周期推算,预计未来三年锂资源产能将继续释放,预计2025年全球碳酸锂产量将超过百万吨,至101.4万吨LCE,年均复合增长率为19%。其中中国产量48.3万吨LCE,海外产量53.1万吨LCE。但增量贡献主要来自海外,中国产量增速放缓,占比将滑落至48%。

  “产能的扩张或收缩周期会持续3—5年,在长周期内部,诸如新产能的投产及爬坡节奏、品位波动、外生扰动等因素,都会给资源端产量带来短期波动。”上述期货研究员说。

  同时,从需求端来看,新能源汽车增速相对于前两年明显减速,行业达到30%渗透率步入成熟期,后续扩张空间和增速有所收窄;锂电池需求正处于从新能源汽车减速,储能有加速但体量太小这样一个切换期,预计全球需求增长33.3%到98.4万吨LCE。

  综合来看,东海期货预计,2023年下半年新能源汽车及电池产销增速放缓,锂精矿及碳酸锂产能持续释放,碳酸锂产业格局将从供不足需转向供需增速匹配,2024年将转向供过于求,碳酸锂上市后将先呈Back(现货溢价)结构,后期或再转Contango(期货溢价)结构。

  对于未来碳酸锂价格,有分析指出,对锂盐市场而言,仅基本面驱动情形下,价格再次冲到50万~60万元/吨将是一件小概率事件,预计下半年锂盐市场整体偏向于向下运行,主流价格运行区间或在20万元~30万元/吨,同时,碳酸锂衍生品的上市,将对锂盐价格不合理涨跌形成限制,未来锂盐价格更可能在一个较大范围内形成稳定的波动,供给和需求的结构性错配将会是这种波动的主要驱动力。